——/解读/——

1.上期回顾

1.1上期追踪：

无

1.2上期观察：

2.本期动态

2.1上期追踪：

无

2.2本期观察：

近期市场下跌后的总结

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一、不要买的太贵，不要卖的太早

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早批粉知这只票-

我18年4月以21.8元买入，持仓4年，前两天分批卖出。

出价买的太贵，导致一直绿色，最差的时候浮亏50%+，

让我付出了四年的代价，也因为坚守了四年，

比别人忍耐的更久一点，终于迎来了春天，

清仓后折算年化收益率7.6%，不算好但也不糟糕，是不幸也是幸运。

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二、控制好仓位，永远留有后手

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1】中/国/医/药，源于仓位不多，倘若重仓，早已缴械投降，仓位决定心态，也决定着最后的盈亏。

2】现金，并不咬手，其本身是资产配置中的一个品种，亦是一个抄底的期权。

并非买了什么东西才叫投资，持有一定比例的现金同样是投资；

不要过早接飞刀，不要轻易交出你的现金筹码；

3】根据胜率下注，是估值，是概率，是纪律，是理性决定我们的仓位，而不是随性的感觉。

中概互联

中概1.7元的时候，我就想买，1.5元的时候非常想买，1.3元的时候，嗯，忍住了，

1.2元时候，不行了，摩尔定律，结果后面真的跌破1元，最低时场内0.，情绪驱动超出想象；

谁都想买的更便宜，你可以贪婪，但，得有能力去贪婪。

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三、清楚并守住自己的能力圈，买你最有信心的

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买入后，期间市场的波动，会造成心态的变化，导致是割肉还是持有的不同，信心越足，稳定后反而更愿意加仓。

比亏钱更可怕的是，担心亏更多的钱，这种焦虑会导致交出带血筹码，造成永久性损失；

市场底部，还能拿住权益类寸头，支撑你的是内在信心。

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四、实践出真知

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读书也好，高人教也罢，它只是提前给我们打预防针，让我们被烫的是手，而不是整个身。

一直在强调，只是之前我们没被市场深刻的教育过；

3.杂言碎语

下周新股、新债，分红如下：

——/站在更高的角度看投资/——

①股市的估值高低，不应据点位判断，大盘同为点，十年前算高估，当下属估值合理，再过十年则低估；

短期的点位波动，仅用来判断投资者的情绪变化和股市的热度，听听市场先生的报价。

②目前，美国股市占全球总市值的50%；二战结束时，美股曾一度占据全球总市值的90%；

美股最具代表成熟市场，无论是从投资角度还是眺望全球市场航标，都不应忽视它对全球资金的虹吸效应。

③汇市：场外场，比股市更大的市场，也是目前全球最大的金融交易市场

站在国家层面，如中国，人民币属于负债，而储备的外币和黄金则属资产。投资目标跑赢的不仅是人民币的贬值，更应是全球各城的购买力。

④股债关系：两者并非始终此消彼长、呈跷跷板关系。有时正相关，有时负相关，有时无关，或债领先股；正真呈负相关约占30%；

然，文章常说，股票和债券呈负相关，跷跷板关系；那是站在穿越牛熊周期的角度，不低于十年，越长越有效。

若在不恰当的时点投资债券，本想通过股债配比降低总体波动，实际可能反而加剧。

⑤国债收益率可用来判断债券牛熊，同时，其本身也是一个重要的参照物，用来衡量投资股市的风险与回报比（股权溢价）。

⑥黄金作为避险资产，在股债双杀之际，可降低总资产的波动；长期持有黄金，收益不如债券，更跑不赢通货膨胀；

在配置黄金阶段，最好选择交易所ETF；不宜到银行柜台、金店购买实物金条或金银首饰品等。

⑦大宗商品，临经济通胀到来之前，具有重要战略配置作用，此类品种投资，属三年不开张，开张吃三年，介入不宜过早，确定未来大通胀，要敢于超配，通胀下行，敢于做空。

⑧金油比：黄金价格除以原油价格，均值在16附近，当比值超过25，说明对未来经济不乐观，此时股市一般会下跌。

⑨现金，本身也是配置的重要资产之一，并非要用钱买点什么才算投资；当找不到好的投资时，持有现金就意味着拥有抄底期权。

经济通缩阶段，誉为“现金为王”，投资任何资产不如持有现金保值。

⑩想自上而下根据经济周期/金融周期提前布局，跟踪宏观经济数据的变化，比如GDP、M2，CPI、PPI、PMI、利率、社融、工业增加值等指标。

?房地产，重要配置资产之一，长期持有房地产，可以抵御通货膨胀，只能保值，不能增值，地产周期约20年；无外界干预下，地产股先涨，股市整体上扬后，实体房再涨。

?普通投资者，80%的投资资金，应该在股市，债券，商品和房地产这四大类之间轮动。

———/关于本公号/———

———/历史文章/———

一、投资学习成长

读书系列

《让资产配置为你的财富增值》——重点摘录

《趋势的力量》——重点摘录

《比尔?米勒投资之道》——重点摘录

交银国际董事《预测》——重点摘录

《炒股的智慧》——重点摘录

《慢慢变富》——重点摘录

想做好投资，不可不知的经济周期（六）

《驾驭周期》——重点摘录

《投资的怪圈》——重点摘录

《逆向投资策略》——重点摘录

《祖鲁法则》_手写笔记

想做好投资，不可不知的经济周期（五）

《涛动周期论》——重点摘录

《战胜华尔街》——重点摘录

《哈利布朗的永久投资组合》——重点摘录

《投资中不简单的事》——重点摘录

《投资中最简单的事》——重点摘录

《邓普顿教你逆向投资》——重点摘录

《投资中最重要的事》——重点摘录

《股票投资的24堂必修课》——重点摘录

想做好投资，不可不知的经济周期（四）

《积极型资产配置指南》——重点摘录

炒股做短线，那些须知的东西

《笑傲股市》——重点摘录

《彼得林奇的成功投资》——重点摘录

想做好投资，不可不知的经济周期（三）

《周期》——重点摘录

《聪明的投资者》——重点摘录

《财务自由之路》（第三部）——重点摘录

万字长文教你怎样买房

《冯仑买房这些事儿》——重点摘录

想做好投资，不可不知的经济周期（二）

《逃不开的经济周期》——重点摘录

想做好投资，不可不知的经济周期（一）

《逃不开的经济周期》——重点摘录

《低风险投资之路》——重点摘录

投资的基本功《基金定投》

可转债的那些事《可转债魔法书》

《中国式价值投资》

二、投资行情发展和投资方向

市场行情跟踪（每周更新）

已更新至

行情动态，明确投资方向

开年加速下跌的记录/03/08

年春节特别档——关于房子/02/05

波动的行情，坚定的信念/12/03

别人恐惧我贪婪_年中春种的大好时机/07/18

别人贪婪我恐惧，写在春节后首日开盘/02/18

靠刀剑生活的人，必将死在刀剑之下——年投资策略/01/31

牛市中继调整，不要轻易下车（二）/08/30

九年的等待，黄金终于爬出“火葬”坑/07/26

牛市中继调整，不要轻易下车/07/19

针对目前市场行情，明确投资方向/05/16

抉择，买房还是买股？/04/06

大跌行情，危中见机/03/29

连续上涨的创业板，还可以投资吗？/02/20

三、投资实践

投资逻辑与实战

拾取情绪驱动下的带血筹码/03/12

趋势追击基建/09/07

大哥爱大嫂，大嫂哪里好？——启动配置银行股/06/05

殉道者_我的伤心痛——康得新/05/31

宇通客车的分析与估值/05/04

顺周期投资标的止盈退出后的总结和复盘/04/10

铃响交卷，努力终将得到回报！——原油开启止盈退出/02/22

送你一颗摇钱树，你却劈它当柴烧——现在定投恒生指数对吗？/02/19

除夕夜：相信祖国，做多中国/02/11

启动定投香港恒生指数/10/11

投资高股息股票的正确姿势/08/02

比水还便宜的油价，机会难得！/03/10

年后首日大跌，用行动相信祖国能战胜疫情/02/03

最近买卖操作（季度更新）

最近买卖操作（第十一期）/01/04

最近买卖操作（第十期）/10/10

最近买卖操作（第九期）/07/04

最近买卖操作（第八期）/04/03

最近买卖操作（第七期）/01/03

最近买卖操作（第六期）/09/13

最近买卖操作（第五期）/07/06

最近买卖操作（第四期）/02/29

最近买卖操作（第三期）/11/07

最近买卖操作（第二期）/08/25

最近买卖操作（第一期）/06/21

四、投资结果检验

个人账户，半年/年终总结和收益披露

个人账户，年年终投资总结/01/01

个人账户，年年中总结/07/05

个人账户，年年度总结/01/01

个人账户，年年中总结/07/04

年终总结(下)——年度投资总结/01/01

年终总结(上)——个人经验总结/12/29

打理账户，半年/年终总结和收益披露

替家人打理账户第二次调仓/02/21

替家人打理账户，年年终总结/01/02

替家人打理账户，年年中总结/07/05

替家人打理账户首次调仓/02/28

替家人打理账户，年年度总结/01/02

替家人打理账户，年年中总结/07/05

替家人打理的账户建仓完毕（二）/02/27

替家人打理的账户——目前资金投入说明（一）/12/28

替父母保管的钱，DIY的投资方案/11/05

五、投资经验累积

经验分享

揭密：解读巴菲特的成功投资/03/06

股市指数价值线/11/01

东方财富PC端，顾比均线的设置教程——视频演示/02/27

几种常见的企业估值方法和适用范围/02/16

它山之石，能否攻玉——投资还得“事上练”/02/15

关于可转债的小知识/11/29

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